OKExResearch:万人空巷的UNI到底值多少钱(下)

近日,OKEx的赚币产品接入UniSwap协议,用户可直接在OKEx平台提供USDT-ETH流动性挖取UNI。实际上自从916UniSwap宣布上线UNI,OKEx等头部交易所第一时间上线了UNI相关产品,UniSwap流动性也从916日的9.16亿美元4天内上涨至21.6亿美元,受欢迎程度可谓万人空巷。OKExResearch收集了可行的估值方法对UNI进行估值,并在两期文章中探讨UNI到底值多少钱。

1.成本法

现在获得UNI的途径有UniSwap4个流动性池,ETH/USDTETH/USDCETH/DAIETH/WBTC,每个池子每天分得83333.33UNI,假设参与UNI挖矿的投资者的收入和机会成本一致,即UNI收入+交易费收入=机会成本。机会成本以Curve平台的最高收益率52.06%衡量,换算为日收益率约0.14%

2成本法估值

流动性池

流动性(亿)

交易费用(亿)

UNI收入

机会成本

估值

ETH-USDT

3.816

0.002

83333.33

0.0014

4.14

ETH-USDC

3.450

0.001

83333.33

0.0014

4.21

ETH-DAI

2.922

0.001

83333.33

0.0014

3.72

ETH-WBTC

3.843

0.001

83333.33

0.0014

5.93

平均

3.508

0.001

83333.33

0.0014

4.50

则根据机会成本计算得到的平均UNI估值应为3.87美元。

2.QTM

货币数量论(QuantityTheoryofMoney)最早来源于16世纪NicolausCopernicusJeanBodin,后经18世纪的DavidHumeRichardCantillon发展,20世纪的AlfredMarshall和大名鼎鼎的艾文·费雪(IrvingFisher)将其变成现在我们熟知的数学公式形式:

OKExResearch:万人空巷的UNI到底值多少钱(下)

QTM应用的前提是货币可以被交易,并且计算得到的是货币的长期价值。目前放出的UNI多提供给了社区,长期持有UNI的人并不多,UNI主要被用来交易,因此QTM适用于UNI现在的条件。下表阐述了公式的符号含义和选取的指标。

3QTM符号含义及指标选取

符号

符号含义

现实意义及指标选取

M

货币供给

已发行量M*来自CoinGecko,但是考虑到部分地址持币并不流通,假设M=M**f,f=1-留存率

V

货币速度

1天内1UNI的交易笔数

P

产品或服务的价格水平

单位产品或服务以UNI为单位的价格,即1/p,p代表UNI价格

Y

产品或者服务的总交易量,也用TQ表示

UNI购买其他代币、期货合约等产品的总交易量,用CoinGecko24小时交易量表示

考虑到部分地址持币并不流通,所以假设实际流通的UNI货币供给M=M**f,f为货币流通率,即f=1-留存率,那么f取值范围为0-1

根据922CoinGecko的数据估算V1.89,根据923日数据估算V1.47,924日为1.75,所以货币速度V近期的变化较大。

将公式变形得到UNI价格p的计算方法:

OKExResearch:万人空巷的UNI到底值多少钱(下)

CoinGecko最新数据估计UNI速度,约为1.75,假设所有人都不打算长期持有UNI,都用作交易,即f=1,则对应的UNI估值为4.15美元,下表列举了UNI估值随着fV的变化情况:

4UNI估值随着fV变化的范围

V

UNI估值

f

1.4

1.5

1.6

1.7

1.8

1.9

2

0.7

8.46

7.90

7.40

6.97

6.58

6.24

5.92

0.8

7.40

6.91

6.48

6.10

5.76

5.46

5.18

0.9

6.58

6.14

5.76

5.42

5.12

4.85

4.61

1

5.92

5.53

5.18

4.88

4.61

4.36

4.15

f越小,即更多的人长期持有UNI但不流通,市场上流通的UNI变少则UNI估值越高,按照前文的分析,UNI上线不久且大多给了社区,投资者交易热情较高,所以现阶段的f十分接近1。当V越大,即UNI交易的频率越高,对应UNI的估值越小。

结语

UNI上线以来其价格像过山车一样大起大落,市场尚未形成一致的预期。本文总结了常用的加密数字货币估值方法并应用到UNI,提供了UNI估值方式和UNI价值的参照。估值结果均显示,根据当下市场的信息,UNI价格应在3.6-8.5美元左右变动,同时由于市场瞬息万变,估值结果对后续市场不具有参考意义。

5UNI估值汇总

估值方法

UNI估值范围

可比项目估值

3.55-4.14

成本法

4.50

QTM

4.15-8.46

风险提示:本报告采用的数据、信息根据撰稿时的公开信息,估值结果仅对获取数据时的市场状态有效,并且不构成投资建议。

2020-09-28

 

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版权声明:min9zhi 发表于 2020-09-29 7:49:28。
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