美联储理事:菲利普斯曲线失效 收益率控制是“可能的工具” 美元逆风反弹

周二(9月1日),美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)表示,美联储需要在“未来数月”推出新的举措,以帮助经济克服冠状病毒疫情的影响,并实现美联储有关就业增长加快和通胀上升的新承诺。
 
布雷纳德在布鲁金斯学会组织的在线讨论中说:“为实现最大就业和2%的平均通货膨胀提供必要的调整是很重要的。”布雷纳德表示,经济需要更多的支持,以帮助美国人重返工作岗位,降低高失业率,并推动通胀接近美联储的目标。鉴于利率已经处于历史低点,美联储可能会通过购买美国国债或私人持有的债券等更多资产来实现这一目标。
 
布雷纳德是美联储上周采用的“平均通胀目标”的新长期战略的设计者之一,是美联储首位将这种新方法直接与需要进一步货币刺激相结合的官员。
 
布雷纳德说,新战略将有助于支持从冠状病毒中复苏的经济,并在长期内促进就业,特别是对处于劳动力市场边缘的低技能美国人。布雷纳德给出了工人可能获益的一些范围并指出,之前在通货膨胀较低、失业率下降时加息的决定,代表了“对许多美国人来说,毫无理由的机会损失”。其中包括前美联储主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)于2015年开始的最初缓慢的加息步伐。布雷纳德指出,虽然这些加息的缓慢步伐让黑人和西班牙裔失业率继续下降,并吸引了数百万人加入劳动力大军,但在新方法下,“增长可能会更大”。新框架指出,就业增长可能已经放缓,美国经济的就业岗位比2月份疫情前的水平少了大约1300万个。新框架“将使我们处于支持全面和及时复苏的更强有力的地位”。
 
布雷纳德还指出,由于美国和全球经济在低通胀时代发生了重大变化,美联储衡量通胀和决定何时加息的老方法已经不那么有效了。美联储过去常常在失业率下降时加息,但被经济学家称为菲利普斯曲线(Phillips curve)的长期关系在十几年前就开始破裂。即使失业率下降,通货膨胀也几乎没有上升。在过去10年的大部分时间里,通货膨胀率一直低于美联储2%的目标,引发了人们对一场破坏性更大的通货紧缩的担忧。美国上一次经历严重的通货紧缩是在近一个世纪前的大萧条(Great Depression)初期。
 
一些分析师认为,美联储的新“框架”是不完整的,没有更多关于美联储打算如何实施的细节。布雷纳德在讲话中表示,这一问题需要解决。布雷纳德说:“由于经济复苏在未来一段时间内可能面临新冠肺炎相关的阻力,因此货币政策从稳定转向宽松将是很重要的。”这一决定“将受到”新战略的“指导”,该战略在努力促进进一步就业增长的同时,也在通胀上升风险之间进行平衡。而美联储在9月会议及以后的政策讨论将以新策略为框架。
 
布雷纳德进一步重申,负利率对美国没有吸引力,但控制收益率曲线可能是一种工具。
 
受此消息影响,美元指数今日反弹,从日低点91.74一度触及92.39随后回落,但依然上涨了0.15%至92.31。同时,乐观的制造业PMI数据、美元处于超卖状态、美国交易员逢低买入,也是美元反弹的原因。
 
美联储理事:菲利普斯曲线失效 收益率控制是“可能的工具” 美元逆风反弹
 
(美元指数5分钟走势图,来源:FX168)

 

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